星空体育网站华安证券：赐与秦川机床买入评级

　　华安证券股分有限公司张帆近期对秦川机床停止研讨并公布了研讨陈述《23年报+24Q1点评：Q1功绩环比改进，出口与零部件营业同比增加》，本陈述对秦川机床给出买入评级，当前股价为8.37元。

　　秦川机床(000837) 次要概念： 变乱概略 秦川机床于2024年3月30日、4月29日别离公布2023年年报及2024年一季报。公司2023年完成营收37.61亿元，同比-8.29%；24年一季度完成营收9.81亿元，同比-2.6%，环比+5.3%。 23年机床行业营收及利润总额同比略降，出口增加明显 行业层面来看，2023我国金切机床产量累计61.3万台，同比+6.4%星空体育网站，自2023年9月以来完毕持续17个月的降落，规复并连结增加。按照国度统计局数据，2024年4月我国金切机床累计产量达21.1万台，同比+6%，连续连结增加。营收层面来看，2023年我国金切机床消耗额达1108亿元，同比-15%。收支口方面来看，金切机床入口降落较着，出口增加明显。按照海关数据，2023年我国金切机床入口额51.4亿美圆，同比-8.2%，出口额55.3亿美圆，同比+27.6%，金切机床转为商业顺差星空体育(中国)官方网站，也代表我国金切机床在国际市场所作力的进一步提拔。 23年零部件营业营收同比+7.3%，主机出口同比+77%表示亮眼 公司2023完成营收37.61亿元，同比-8.29%。24Q1完成营收0.98亿元，环比23Q4提拔5.3%。分板块营业来看，机床类营业方面，受行业景心胸影响，公司机床类营业23年完成营收17.8亿元，同比-17.8%，公司磨齿机持续进入二汽等一批抢先企业用户；数控车削中间定单不变增加；罗纹磨床市场占据率再提拔；主机出口同比+77%。零部件类营业23年完成营收13.92亿元，同比+7.28%，中心零部件营业新品多点着花，大规格丝杠、导轨、数控转台、摆角铣头营业支出完成增加，行星丝杠副产物精度达P3级，滚珠丝杠副精度不变到达P2级，部门到达P1、P0级，直线pct；2023年整年归母净利润达0.52亿，同比-81%，净利率达1.78%，24Q1公司归母净利润到达0.25亿元，净利率到达3.39%，与23年整年比拟提拔1.61pct。 研发连续投入，深化国企变革开释生机 2023年公司研发投入达2.0亿元，同比+10.1%，研发用度率达5.3%，同比22年提拔0.88pct。按照公司年报，2023年公司产物研发连续获得新效果，负担在研国度与省级科技项目40余项，多个项目进入验收阶段；同时公司级重点研发项目效果明显，经由过程36个重点项目施行，进步产物合作力；别的，公司霸占高精高效磨齿机主轴数字扮装配等25项枢纽中心手艺。 公司手艺立异体系体例不竭完美，设立科技立异办理部分、明白手艺研讨院本能机能，完美手艺委员会建立系统，完美鼓励机制，颠末一系列立异变革，荣获省国资委2023年度科技立异奖。同时，公司制定印发秦川机床《国企变革深化提拔动作事情计划(2023-2025年)》，为公司高质量开展供给有力撑持。 红利猜测、估值及投资评级 按照公司23年年报及24年一季报，分离对市场及公司产能开释进度的判定，我们修正红利猜测为2024-2026年停业支出别离为42.87/48.95/55.92亿元(2024/2025年前值50.67/59.68亿元)，归母净利润别离为1.4/2/2.51亿元(2024/2025年前值3.55/4.53亿元)，以当前总股本计较的摊薄EPS为0.14/0.2/0.25元(2024/2025前值0.35/0.45元)。公司当前股价对2024-2026年猜测EPS的PE倍数别离为60/42/34倍。公司作为我国机床行业领军企业，全范畴规划连续提拔行业合作力，在制作业晋级及国产替换加快布景下无望得到更多合作劣势，保持“买入”评级。 风险提醒 1)原质料价钱颠簸风险；2)公司下流需求不及预期风险；3)手艺迭代晋级不实时风险。

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　　该股近来90天内共有6家机构给出评级，买入评级2家，增持评级4家；已往90天内机构目的均价为16.05。

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